两大百亿基金经理二季报出炉！丘栋荣减持美团、快手，陆彬重仓锂钴，后市怎么投？

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近日，手陆市投公募基金二季报开始陆续披露，钴后中庚基金丘栋荣、百亿彬重汇丰晋信陆彬两大明星基金经理的基金经理季报最新调仓曝光。

其中，出炉持美仓锂丘栋荣是丘栋为数不多在今年上半年表现较好的百亿基金经理，中庚价值品质、荣减中庚价值领航的团快上半年收益分别达到了15.84%、13.48%，手陆市投在市场上名列前茅。持仓上，丘栋荣对美团、快手进行了部分止盈操作，但仍在季报中明确表示“港股中最为关注的互联网公司”，会对港股的系统性机会继续战略性配置。

另一位百亿基金经理陆彬继续在其擅长的新能源领域大展手脚，二季度重仓了、、、、等个股，主要集中在新能源中上游，受益于上半年供需偏紧的行业背景而收获较大。他表示自己在未来更倾向于把“优质成长”作为主要投资机会。

丘栋荣减持美团、快手，仍表示最为关注互联网

从仓位来看，丘栋荣在二季度整体仍然维持了较高的仓位，仅有个别产品小幅减仓，例如中庚价值领航的最新股票仓位为90.14%，相比一季度末的93.34%下调了约3个百分点，但总体的仓位仍然较高。

重仓股方面，以其代表作中庚价值领航基金为例，该基金在二季度减持了较多的美团-W、快手-W两大互联网股，分别从第一、第四大重仓股掉落至第四、第八大重仓股。这两只个股分别在二季度上涨了24.81%、17.79%，丘栋荣对此进行了一定的止盈。

在减持美团-W、快手-W后，中国宏桥被动成为该基金的第一大重仓股，与此同时，该基金则加仓了中国海洋石油、、中国海外发展、、等，十大重仓股中有5只均为港股，行业上以能源资源、材料化工、互联网等为主。

对于自己二季度的操作，丘栋荣在中庚价值领航的季报中表示，基于基本面风险与风险溢价的资产配置策略，本基金报告期内保持了相对较高的权益配置仓位，尤其是积极配置港股。港股价值股表现一般，但科技互联网小幅反弹，港股从各个估值维度看基本处于历史最低水平，基于港股的系统性机会，继续战略性配置。

对于后市的投资思路，丘栋荣表示自己重点关注的投资方向主要来自四个方面，其中第一大方向就是港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股，而且写道“港股中最为关注的互联网公司”。

他认为，这些公司涉及衣食住行方方面面，粘性极强，面对的核心需求是不断增长的，这些公司的货币化能力和变现能力将持续提高；第二，政策最为敏感的阶段已过，这些公司从政策缓解的关注过渡到回归公司自身价值，聚焦于核心业务领域，坚实的业务壁垒才有足够的竞争力，才能获得未来；第三，当前的估值水平处于低位，这些公司扩张放缓，削减非核心业务资本开支，公司的盈利和现金流水平预期提升，将有助于投资价值的实现。

此外，整体来看，丘栋荣还认为港股有估值便宜、经营稳健且受益基本面持续改善、政策预期改善、流动性风险相对免疫等优点。

港股的价值股相比对应的A股更便宜，同时对应的分红收益率水平更高，而以互联网、科技、医药为代表的成长股估值便宜，保持相当有吸引力的水平；港股的价值股以中国经济中各行业龙头公司为主，深深嵌入中国经济中，经营极为稳健且盈利扎实，还保持了一定的成长性，如龙头房地产企业，港股的估值更为便宜，同时还保持了持续的内生增长；流动性对港股冲击最大的阶段已经过去，即使面临着美联储加息紧缩的推进，港股极低估值条件下将相对免疫全球范围的流动性边际收敛。

看好金融地产、能源资源和制造业

除了港股外，丘栋荣在季报中还表示，自己看好三个方向的投资机会。

一个是近期备受关注的金融、地产等。丘栋荣认为，金融板块中的银行，估值基本处于历史最低水平，对于潜在风险计入非常悲观预期。他看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行所处区域经济发达、产业结构好、客户相对多元化，且区域范围内占有率仍有提升空间，因此呈现出业务简单稳健，基本面风险较小且相对脱敏房地产风险暴露，估值极低但成长性较高的特征。

房地产市场政策有明显放松，重摔下风险暴露彻底，地产类公司集中于具有高信用、低融资成本优势的央企龙头公司，这些公司短期受益于需求回归及购房者偏好转变，长期受益于市场占有份额持续扩张。这些公司的抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。

第二个是能源、资源类公司及其下游产能。配置的逻辑主要在于：

（1）国内下半年进入稳增长发力阶段，疫情导致的生产投资消费推迟，将集中于下半年释放，为经济争分夺秒的进度助力，有望显著抬升对能源和资源的需求；

（2）虽然经济周期和加息背景下需求端有所松动，但能源、资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。疫情、战争、能源等宏大叙事的影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司自下而上来看，仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高；

（3）中国富煤资源禀赋及政府调控，煤炭单位热值相比海外油、气的显著优势保持高位，即成本端优势的置信度相当高。而且国内相关下游行业企业的产能受扰动相比最小，经营的比较优势还在累积，产能双重受益于国内需求恢复和出海替代。因此，保持电解铝、煤化工等在能源利用上更有优势的公司的配置。

三是广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。他认为，经济复苏与政策共振，叠加制造业本身在全球范围内确立竞争优势，既有传统制造业优势产能质高价优带来的份额持续扩张，更有制造业细分龙头企业的迁移迭代，将新材料、零部件、元器件等具有技术工艺壁垒的产品，对应于智能化、电动化、国产化等新需求扩张和新技术应用，其价值量和渗透率有巨大的提升空间，有望进一步提升盈利能力和质量。

因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为。丘栋荣表示需要坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、有色金属加工、医药制造、机械加工、轻工等，挖掘出真正的低估值小盘成长股和小盘价值股。

陆彬高仓位运作，重仓新能源上游锂钴

除丘栋荣外，汇丰晋信的明星基金经理陆彬也更新了旗下产品的二季报。从仓位来看，陆彬同样维持了九成以上的高仓位运作，增减仓幅度不大。

首先，在陆彬最为擅长的新能源投资上，其代表作汇丰晋信低碳先锋的调仓路径更有代表性。具体来看，该基金的持仓主要集中在中上游的资源化工和电池等方面，加仓了、、，亿纬锂能和新进前十大重仓股名单。

与此同时，该基金将、调出前十大重仓，并减持了天齐锂业、、雅化集团，宁德时代、赣锋锂业的持股数量不变。在调仓完成后，该基金前五大重仓股分别为天齐锂业、宁德时代、雅化集团、亿纬锂能、赣锋锂业。

除了新能源方向，陆彬还有一些全市场基金，比如汇丰晋信动态策略，该基金除了加仓天齐锂业等新能源概念股，还大幅加仓了深信服，以及、、、等金融股，和新能源互为攻守。

陆彬在季报中表示，站在2021年底，他认为2022年市场投资的主线是“价值回归”和“优质成长”，站在当前，他更倾向于“优质成长”将成为后续市场的主要投资机会。

在中国经济结构转型、产业升级以及科技创新的时代趋势下，可以看到越来越多优质的成长行业和公司（新能源、新材料，高端装备、医药、新消费、TMT科技等），因为产业需求爆发、全球市占率提升，新产品放量或者进口替代等原因，整体行业空间较大，公司竞争力日益加强，未来几年有望实现较快的复合增速。

“这一大趋势并不会随着短期资本市场的波动而改变。经过中观行业比较和自下而上个股研究，当前不少成长行业和公司估值因为市场下跌或者业绩增长，已经具备较大的投资吸引力。所以，我们认为后续市场的投资主线是‘优质成长’。”他在二季报中写道。

责编：王璐璐